BitMEX前首席执行官Arthur Hayes近日发表观点，认为若美联储通过干预日元汇率来稳定汇市，可能间接释放美元流动性，从而为比特币带来潜在上涨动能。这一判断基于其对全球流动性和资产配置关系的长期观察。
Hayes在X平台发文指出，若美联储需抛售美元、买入日元以支撑日元汇率，将形成金融体系内的流动性注入机制。他强调，美联储每周发布的H.4.1报告中“外币计价资产”项目的变化是关键观测指标，该数据上升通常预示着资产负债表扩张。
历史数据显示，在美联储资产负债表扩张周期中，比特币往往呈现强劲表现。例如2020年疫情后量化宽松时期，比特币价格从约8,000美元飙升至近74,000美元，期间美联储资产负债表规模扩大逾3万亿美元。因此，市场对流动性变化极为敏感。
1月23日纽约联储进行美元兑日元汇率例行检查的消息传出后，市场迅速升温。Grok AI分析指出，此类检查通常被视为监管层密切关注外汇市场的信号，常出现在实际干预前的准备阶段。尽管如此，检查本身并不等同于干预行为。
日本官员近期多次警告过度波动风险，导致日元走强，一度逼近1美元兑155.90日元。然而，截至目前，美国官方尚未宣布任何协调干预措施或政策转向，市场仍处于观望状态。
根据最新公布的美联储H.4.1报告，以外币计价的资产余额稳定在190亿美元左右，无显著增长。同时，美联储整体资产负债表规模维持在6.58万亿美元水平，并持续收缩，预计每月缩减约750亿美元。
更值得关注的是，银行体系储备金大幅下滑，反映出资金净流出而非注入。尽管美国国债持有量略有回升，但整体结构未发生根本性转变。这表明当前货币政策仍处于量化紧缩（QT）轨道，而非流动性宽松周期的开启。
分析师指出，日元升值可能触发大规模日元套利交易平仓。这类交易通常涉及借入低成本日元，投资高收益资产如股票或加密货币。当市场出现波动或政策调整时，投资者被迫平仓，往往通过抛售风险资产回笼资金。
这种去杠杆化过程虽可能在长期内改善金融系统稳定性，但在短期内会对包括比特币在内的风险资产构成下行压力。即便未来流动性环境改善，平仓潮仍可能造成阶段性抛压。
截至发稿，比特币交易价格报89,470美元，美元兑日元汇率在155至158区间波动，显示市场对宏观流动性的博弈仍在持续。
加密市场观察者普遍认为，目前尚无确凿证据表明美联储已启动资产负债表扩张。要确认流动性驱动型牛市启动，必须看到外汇资产增加且其他资产项未同步减少，即“净流动性注入”。
在缺乏实质性证据前，当前状况更宜被解读为“流动性重新配置”，而非政策转向。投资者正密切追踪即将发布的H.4.1数据，尤其是外币资产项是否出现持续性跃升。
综合来看，日元干预仍是比特币波动的重要潜在来源，但尚未成为推动其持续上行的核心催化剂。市场情绪仍受宏观基本面主导，比特币作为数字黄金的长期持有策略逻辑依然成立，但短期波动风险不容忽视。